Chúng ta có thể đang bước vào một thị trường giá lên mới, nhưng gần như toàn bộ lợi nhuận của năm 2023 đều đến từ các cổ phiếu lớn nhất, bao gồm Apple, Microsoft và Nvidia
Lauren Solberg
Ngày 8 tháng 6 năm 2023Chia sẻ
Có vẻ như thị trường chứng khoán đang có một năm tốt đẹp. Nhưng hãy xem xét kỹ hơn và bạn sẽ thấy rằng lợi ích của nó tập trung cao độ hơn bao giờ hết. Chỉ một số ít cổ phiếu chịu trách nhiệm cho hầu hết mọi mức tăng của thị trường tính đến năm 2023, khi thị trường giá xuống có vẻ trở thành một con bò đực
Thị trường tập trung cao độ không phải là chưa từng có. Vào năm 2020, 10 cổ phiếu lớn nhất chiếm hơn 1/3 doanh thu của Hoa Kỳ. S. lợi nhuận của thị trường. Tuy nhiên, năm nay, tác động của 10 cổ phiếu lớn nhất lớn hơn gấp đôi, phá vỡ các kỷ lục gần đây một cách lâu dài.
Từ năm 2023 đến ngày 31 tháng 5, Chỉ số Trung bình Lớn của Morningstar—một tập hợp gồm 716 thị trường U lớn nhất. S. cổ phiếu có hiệu suất gần giống với S&P 500—tăng 9. 6%. Trong khi đó có vẻ như là một khoản lợi nhuận chắc chắn, 9. 3% [hoặc 97% tổng lợi nhuận] đến từ 10 cổ phiếu lớn nhất. Nếu không có mức lợi nhuận siêu lớn của những cổ phiếu lớn nhất, thị trường tổng thể sẽ không thay đổi
Phân tích lợi nhuận thị trường chứng khoán năm 2023
Trên thực tế, năm cổ phiếu lớn nhất—Apple AAPL, Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL, Amazon. com AMZN và Nvidia NVDA—chiếm 7. Tăng 5% trên thị trường [78% tổng mức tăng]
Những con số đó thật đáng kinh ngạc so với mức độ tập trung dài hạn trung bình của thị trường. Kể từ năm 2009, trong những năm chứng khoán tăng giá, 5 hoặc 10 cổ phiếu lớn nhất thường đóng góp khoảng 5% đến 10% tổng mức tăng của thị trường.
Xu hướng lợi nhuận siêu tập trung này không hoàn toàn mới, nhưng năm nay nó đã đạt đến đỉnh cao chưa từng thấy. Mốc cao gần đây nhất về mức độ tập trung lợi nhuận của thị trường chứng khoán là vào năm 2020 khi năm cổ phiếu lớn nhất vào thời điểm đó—Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms META và Tesla TSLA—đóng góp 37% lợi nhuận. Tính đến thời điểm hiện tại của năm 2023, mức độ tập trung lợi nhuận đến từ 5 cổ phiếu lớn nhất đã gấp đôi con số đó
Tác động thị trường của chữ U lớn nhất. S. Các công ty
"1" Thể hiện tỷ lệ phần trăm tổng lợi nhuận thị trường đến từ cổ phiếu lớn nhất trong mỗi khung thời gian. "10" đại diện cho tỷ lệ phần trăm tổng lợi nhuận thị trường đến từ 10 cổ phiếu lớn nhất
Đó là một câu chuyện tương tự khi nhìn vào thị trường năm 2023 so với các xu hướng dài hạn hơn. Chúng tôi đã phân tích các con số về mức độ tập trung lợi nhuận từ 5 cổ phiếu lớn nhất ở các thị trường đi lên kể từ năm 2009. Chúng tôi đã loại trừ những năm mà thị trường chỉ có biến động tổng thể nhỏ [chẳng hạn như năm 2015 0. tăng trưởng 92%], những năm mà thị trường kết thúc ổn định [như năm 2011] và năm 2022, một thị trường cực kỳ đi xuống
Trung bình trong những năm tăng giá đó, 5 cổ phiếu hàng đầu chỉ đóng góp 3% lợi nhuận. Ngay cả đối với 10 cổ phiếu lớn nhất, mức độ tập trung lợi nhuận dài hạn trung bình chỉ ở mức 5%.
Phần trăm lợi nhuận thị trường từ các cổ phiếu lớn nhất
Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 5 năm 2023 Nguồn. Morningstar trực tiếp. Dữ liệu dựa trên chỉ số Morningstar US Large-Mid TR USD. Dữ liệu tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2023. *Trung bình đã điều chỉnh không bao gồm năm 2011, 2015, 2018 và 2020 để loại bỏ những biến dạng do lợi nhuận thị trường âm hoặc không đổi của những năm đó gây ra.
Mặc dù chưa có năm nào trong lịch sử tập trung như năm 2023 cho đến nay, nhưng các cụm hoạt động tốt hơn hoặc kém hiệu quả trên thị trường là điều tự nhiên. Khi một trong những cụm đó liên quan đến các cổ phiếu lớn nhất, điều đó có thể có tác động đáng kể đến danh mục đầu tư của nhà đầu tư vì các công ty lớn nhất chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các tiêu chuẩn được các quỹ chỉ số theo dõi rộng rãi nhất.
Đối với các nhà đầu tư vào quỹ chỉ số theo dõi thị trường tổng thể, hiệu quả là như nhau. Một quỹ S&P 500 hoặc một quỹ thị trường chứng khoán rộng rãi khác vẫn sẽ mang lại cho họ lợi nhuận gần hai chữ số. Nhưng như các nhà đầu tư đã học được vào cuối năm 2021, lợi nhuận lớn của một nhóm nhỏ cổ phiếu cũng có thể trở thành khoản lỗ lớn nếu một số công ty đó gặp khó khăn.
Để tìm hiểu sâu hơn, chúng tôi đã tính toán tác động của 10 cổ phiếu lớn nhất đối với Chỉ số Large-Mid của Morningstar US, về cơ bản theo dõi 90% thị trường chứng khoán. Chúng tôi lấy 10 cổ phiếu lớn nhất vào cuối mỗi năm kể từ năm 2009 và sử dụng công cụ phân bổ vốn chủ sở hữu của Morningstar Direct, chúng tôi loại trừ lợi nhuận của chúng khỏi hiệu suất của chỉ số và so sánh con số đó với tổng lợi nhuận mỗi năm.
Trong bảng sau, mức độ tập trung lợi nhuận có thể được nhìn thấy qua các chỉ số đối với các cổ phiếu lớn nhất. Ví dụ: ba cổ phiếu lớn nhất chiếm ít hơn 10% lợi nhuận trong hầu hết các năm kể từ năm 2009, ngoại trừ năm 2020
Nhưng từ tháng 5 năm nay, Apple – cổ phiếu lớn nhất ở Mỹ. S. thị trường, với mức vốn hóa thị trường là 2 đô la. 8 nghìn tỷ—đóng góp 17% lợi nhuận của thị trường. Ba cổ phiếu lớn nhất năm nay đã cùng nhau đóng góp 4. 5% mức tăng của thị trường chứng khoán trong tổng số 9. Tăng 6% [gần 50%]
Tác động thị trường tích lũy của chữ U lớn nhất. S. Cổ phiếu
Apple, với tỷ trọng cao nhất trong chỉ số ở mức 7. 1%, tăng 36. 8% trong năm tính đến tháng 5. Với tỷ trọng cao như vậy, điều đó có nghĩa là chỉ riêng Apple đã đóng góp 17% trong chỉ số 9 của Morningstar US Large-Mid Index. tăng 6%. Thêm vào Microsoft và $2 của nó. 4 triệu vốn hóa thị trường [có trọng số 6. 5% chỉ số và tăng 37. 5%], Alphabet và 1 USD của nó. 6 nghìn tỷ vốn hóa thị trường [hai loại cổ phiếu cùng nhau tạo thành 3. 7% chỉ số và mỗi cổ phiếu tăng khoảng 39%], và Amazon và đồng đô la 1 của nó. Vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ [2. 9% trong chỉ số và tăng 44% trong năm tính đến tháng 5], và hơn một nửa biến động của thị trường được giải thích
Khi cổ phiếu lớn thứ năm, Nvidia—tăng mạnh nhờ báo cáo thu nhập quý đầu tiên mạnh mẽ, tăng 159% trong năm—được thêm vào phương trình, bao gồm 7. 5% trên tổng số 9 của toàn thị trường. Tăng 6% cho đến hết tháng 5 [78%]
Meta—cổ phiếu lớn thứ bảy ở Mỹ. S. thị trường, với tổng vốn hóa là 678 tỷ USD, đã tăng 120% trong năm tính đến tháng 5—chính nó chịu trách nhiệm cho 12% biến động của toàn bộ thị trường trong cùng kỳ, nâng tổng mức đóng góp lên tới 8. 65%. Ngoài ra, Tesla [với vốn hóa thị trường 646 tỷ USD] đã tăng 65. 6%, đóng góp 1. Tăng 15% [8% toàn bộ biến động của thị trường]
Visa V, với vốn hóa thị trường là 463 tỷ USD, đã tăng 5. 4% cho đến hết tháng 5, thêm một động thái bổ sung nhỏ vào thị trường là 0. 08% [1% tổng lợi nhuận]. Trong khi đó, công ty cổ phần lớn của Warren Buffett, Berkshire Hathaway BRK. B, cổ phiếu lớn thứ sáu ở Mỹ. S. thị trường tính đến tháng 5, có mức tăng khiêm tốn là 3. 9% vào năm 2023 đến tháng 5. Điều đó chỉ tác động nhỏ đến lợi nhuận của thị trường rộng rãi, cộng thêm 0. 04% hoặc ít hơn 1% biến động chung của thị trường
Không phải tất cả 10 cổ phiếu lớn nhất đều đóng góp tích cực cho thị trường năm nay. Công ty bảo hiểm y tế tư nhân khổng lồ UnitedHealth Group UNH, cổ phiếu lớn thứ 10 với vốn hóa thị trường là 453 tỷ USD, đã giảm 7. 8%, đóng vai trò là 0. Lực cản 15% trên thị trường